미국 경제가 최근까지는 겉보기에는 견조한 흐름을 유지하고 있지만, 내부적으로 경기 침체 신호가 점차 뚜렷해지고 있다는 분석이 제기됐다. 26일 발표된 Sh수협은행 리스크관리그룹의 11월 ‘하우스뷰’ 보고서에서는 자체 매크로트래커 지수가 2개월 연속으로 31.8포인트에 머물며 ‘주의’ 단계를 유지하고 있으며, 이와 함께 경기 침체 가능성을 시사하는 포캐스팅 지수도 52.0포인트로 ‘균열’ 단계에 진입했다고 지적했다.

이러한 현상은 역사적으로 장·단기 금리 역전이 해소되고 수익률 곡선이 급격히 상승하는 스티프닝 국면이 대개 경기 침체 직전 나타났다는 점에서 우려를 키우고 있다. 수협은행 분석팀에 따르면 최근 경기 침체 진입의 세 가지 핵심 조건이 모두 충족된 상황이라 미국 경제가 침체 국면에 이미 진입했을 가능성이 매우 높다고 밝혔다.

특히 구조적 위험 요인으로 꼽히는 자동차 대출 부실 문제가 부각되고 있다. 현재 서브프라임 자동차 대출의 60일 이상 연체율은 6.56%까지 상승하여 2009년 금융위기 당시의 4.97%를 넘어섰으며, 차량 압류 건수 또한 173만 대에 달해 가계 재정건전성이 크게 흔들리고 있음을 방증한다. 이러한 현상은 고물가와 고금리로 인한 재정 압박이 중산층 전체로 확산되고 있다는 신호로 해석된다.

설비 투자의 경우 인공지능(AI)을 중심으로 한 빅테크 부문에 몰리면서 데이터센터 등 일부 분야가 전체 투자를 견인하고 있지만, 전통 제조업 등 여타 산업에서는 투자 위축이 이어져 산업 간 불균형이 더욱 심화되는 양상이다. 이러한 불균형이 고용 창출 및 가계 소득 확대에 제약을 주어, 경제의 지속 가능성을 저해하는 요인으로 분석됐다.

주택 시장에도 위축 조짐이 뚜렷하다. 미국의 주택공급계획은 133만 호로 팬데믹 이후 최저 수준을 보이고 있으며, 금리 하락 효과에도 착공과 허가 물량이 동반 감소하는 양상이 이어진다면 내년 건설 경기가 하강할 우려가 커지고 있다. Sh수협은행 리스크관리그룹은 이처럼 다양한 위험 신호가 복합적으로 작용하는 만큼, 지금이야말로 선제적이고 다각도의 리스크 관리가 필요하다고 제언했다.